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恒生指数日K线图 　　张大伟 制图

　　◎记者 唐燕飞

　　9月9日，港股商场在多方利好身分共同鼓舞下，捏续放量上攻。恒生指数盘中报26028点，重返2021年8月以来高点。在大家各路资金的追捧下，港股呈现量价皆升的增长态势，本年前8个月日均成交额同比增长132%，年内涨幅接近30%，领涨大家主要股指。

　　腾讯股价创四年新高、阿里股价年内涨幅源流75%、小米集团年内涨幅源流60%……与四年前比较，天然领涨恒指的仍然是互联网、生物医药等新经济板块，但这些公司的增长引擎和商场投资逻辑已全然不同。跟着“东谈主工智能+”的深入，东谈主工智能以更立体、更千里浸的神气影响社会经济发展，为企业翻开新的增漫空间，也为成本商场的昂扬朝上提供了能源。

　　新经济龙头获大家资金追赶

　　本岁首，伴跟着DeepSeek火爆出圈，中国在通用东谈主工智能领域的发展引诱了大家的高度存眷。港股商场上，积极拥抱东谈主工智能的互联网、生物医药等新经济领域龙头企业成为大家资金的追赶对象。

　　8月中下旬，互联网巨头纷繁表现半年报，多家企业盈利大幅改善。其中，腾讯、小米、阿里巴巴等公司通过东谈主工智能、云考虑、数字现实等中枢业务的捏续改进，翻开了新的增漫空间。二级商场上，他们也成为港股捏续走高的“领头羊”。狂放9月9日，腾讯年内涨超50%、阿里涨超75%、百度涨超28%、网易涨超60%、快手涨超70%。

　　“AI+生物医药”“AI+医疗”，有望大幅擢升新药研发、早期筛查、疾病会诊等法子的生产收尾，也翻开了生物医药、医疗器械领域的事迹念念象空间，引诱境表里资金捏续流入。狂放9月9日，三生制药年内涨幅接近500%、微创机器东谈主-B涨幅接近200%、信达生物涨幅源流175%、药明生物涨幅源流110%。

　　东谈主工智能赋能下，制造业也在加快步入“智造期间”。以新能源汽车为例，本年上半年，多家车企在“智能化”“电动化”双轮运转下，委派量屡改进高，外洋出口大幅增长。岁首以来，小鹏汽车-W涨近70%，蔚来-SW涨超35%。

　　中泰国际策略分析师颜招骏对上海证券报记者默示：“DeepSeek大模子的全面开源，记号着中国AI技巧完结了技巧冲破，也重塑了中国科技财富的估值体系。国内新经济龙头企业纷繁大幅加多成本开支，AI算力、大模子研发方面的参加规模不断擢升，增强了自己的中枢业务‘护城河’。”

　　两轮行情背后的产业转型

　　“2020年至2021年港股也有一轮阶段性行情，但与2025年的行情内核运转全然不同。这两轮行情深切反馈分娩业结构的转型与成本商场的价值重估。”中国香港金融繁衍品投资讨论院院长王红英在经受上证报记者采访时默示。

　　2020年6月至2021年4月，恒生指数高涨25%，领跑大家主要指数。2025年，狂放9月9日，恒生指数累计涨幅已接近30%。“2020至2021年的港股行情是‘流动盛宴’，好意思联储接连降息，港股高涨。当商场预期好意思联储将收紧货币策略时，港股商场便濒临庞大压力。此外，平台经济监管策略也成了压制行情的缺陷变量。”王红英说。

　　“对比之下，2025年，互联网龙头企业通过降本增效重拾增长，AI、云考虑等新业务孝敬第二增长弧线。新滥用、生物科技等新经济板块成为行情完全主力。”王红英说。与此同期，受益于内地房地产策略优化及经济复苏预期，港股银行、保障及地产股估值回暖，现款流踏实、分成率高的港股公司也受到正经型投资者的捏续追捧，因而港股呈现“普涨”模式。

　　从两轮行情的演变来看，港股商场已从“估值凹地”转型为“新经济公司价值发现平台”。王红英默示，这主要成绩于中国经济结构转型与产业升级，运转商场朝上的投资逻辑发生了变化。

　　“跟着国度策略幽闲撑捏科技改进与先进制造，新经济迎来爆发式增长，AI、生物医药、新能源等赛谈龙头公司的盈利才气捏续擢升，引诱大家长线资金再行成就。商场存眷点从传统行业的低估值、高股息，转向新经济赛谈的高成长性与技巧壁垒。”王红英合计。

　　从资金面上看，2025年南向资金以“史诗级”速率加仓港股，狂放9月9日已流入港股1.04万亿港元，呈现出“高位不惧，低位抢筹”的韧性；泰西资金也逐渐流入港股商场。“国际成本不再单纯存眷估值上风，更存眷中国产业升级带来的遥远价值。”王红英说。

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职守裁剪：杨赐